(網(wǎng)經(jīng)社訊)5月20日消息，麗人麗妝公告，公司股票價(jià)格已連續(xù)兩個(gè)交易日漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%，屬于股票交易異常波動(dòng)情形。就目前市場(chǎng)上較為關(guān)注的“麥角硫因”成分，公司自有品牌美壹堂口服類“千金極光飲”等產(chǎn)品中含有麥角硫因成分。該產(chǎn)品主要定位是調(diào)理肌膚、養(yǎng)顏美白，麥角硫因僅為占比很少的輔助添加劑。2025年一季度，該產(chǎn)品累計(jì)成交金額（GMV）僅為400.60萬(wàn)元，銷售收入整體占比不到1%，對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)及整體業(yè)績(jī)影響很小。
一、概念炒作：資本市場(chǎng)的一場(chǎng)成分"狂歡"
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺(tái)（DR.100EC.CN）查詢DeepSeek后獲悉，麥角硫因（Ergothioneine）作為一種天然抗氧化劑，近年因其在抗衰老、美白等領(lǐng)域的潛在功效成為化妝品行業(yè)的新寵。科學(xué)研究表明，這種存在于蘑菇等食物中的氨基酸衍生物，具有獨(dú)特的細(xì)胞保護(hù)機(jī)制，可能延緩皮膚老化。正是這種"科學(xué)光環(huán)"，使其成為資本市場(chǎng)的炒作標(biāo)的。
麗人麗妝股價(jià)的異常波動(dòng)，本質(zhì)上反映了A股市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的"概念炒作"現(xiàn)象。投資者對(duì)新興成分的過(guò)度熱情，往往脫離企業(yè)的實(shí)際業(yè)務(wù)構(gòu)成。類似案例在資本市場(chǎng)屢見(jiàn)不鮮：從玻尿酸到煙酰胺，每當(dāng)某成分成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)股價(jià)便會(huì)應(yīng)聲上漲。這種脫離基本面的炒作，既體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)新消費(fèi)趨勢(shì)的敏感，也暴露了投資決策中的非理性因素。
二、企業(yè)回應(yīng)：在合規(guī)披露與市值管理間的平衡術(shù)
麗人麗妝的公告措辭值得玩味。一方面承認(rèn)產(chǎn)品含有關(guān)鍵成分，另一方面強(qiáng)調(diào)其"占比很少""影響很小"，這種看似矛盾的表述實(shí)則展現(xiàn)了上市公司在合規(guī)披露與市值管理間的精準(zhǔn)平衡。
根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》，公司有義務(wù)澄清可能影響股價(jià)的市場(chǎng)傳聞。麗人麗妝通過(guò)量化披露（400.60萬(wàn)元GMV、不足1%的占比）的方式，既履行了信披義務(wù)，又避免了誤導(dǎo)性陳述。這種處理方式反映出當(dāng)前上市公司應(yīng)對(duì)概念炒作的成熟策略：既不放棄概念帶來(lái)的關(guān)注度，又要規(guī)避過(guò)度炒作的法律風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，公告特別指出麥角硫因是"輔助添加劑"，這既符合《化妝品標(biāo)簽管理辦法》對(duì)成分標(biāo)注的要求，也暗示了其實(shí)際功效可能被市場(chǎng)夸大。這種表述藝術(shù)體現(xiàn)了化妝品企業(yè)在營(yíng)銷話術(shù)與合規(guī)邊界間的謹(jǐn)慎拿捏。
三、行業(yè)透視：成分競(jìng)賽背后的研發(fā)困局
麗人麗妝案例折射出中國(guó)化妝品行業(yè)的深層矛盾：一方面，消費(fèi)者對(duì)"成分黨"的追捧倒逼企業(yè)不斷追逐新概念；另一方面，真正具有原創(chuàng)性的核心技術(shù)仍顯不足。
數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)功能性護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)模已突破千億，其中"科學(xué)護(hù)膚"概念產(chǎn)品增速達(dá)25%以上。但行業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度平均僅為3.5%，遠(yuǎn)低于國(guó)際巨頭的8%-10%。美壹堂"千金極光飲"400萬(wàn)元的季度銷售額，在歐萊雅等國(guó)際品牌單個(gè)爆款產(chǎn)品動(dòng)輒上億的業(yè)績(jī)面前，確實(shí)顯得勢(shì)單力薄。
這種現(xiàn)狀提醒我們：成分創(chuàng)新不能停留在添加劑的簡(jiǎn)單堆砌。日本品牌POLA耗時(shí)10年研發(fā)的"麥角硫因+葡萄糖胺"復(fù)合技術(shù)，才是真正的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。中國(guó)企業(yè)若想擺脫概念炒作的短期行為，必須建立從基礎(chǔ)研究到臨床驗(yàn)證的完整創(chuàng)新鏈。
四、投資者警示：理性看待概念背后的商業(yè)實(shí)質(zhì)
對(duì)于投資者而言，麗人麗妝案例提供了生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育。公告中"影響很小"的明確表述，實(shí)際上是對(duì)過(guò)熱投資的預(yù)警。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，成分概念股的股價(jià)漲幅中位數(shù)在概念曝光后30個(gè)交易日達(dá)到峰值，但隨后60個(gè)交易日平均回調(diào)幅度超過(guò)40%。
專業(yè)分析師建議，評(píng)估化妝品企業(yè)應(yīng)關(guān)注三個(gè)核心指標(biāo)：研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比、專利數(shù)量中發(fā)明專利占比、復(fù)購(gòu)率。相比之下，單一成分的短期話題性難以構(gòu)成持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。正如某基金經(jīng)理所言："投資化妝品股不是投資化學(xué)元素周期表，而是投資品牌溢價(jià)和研發(fā)轉(zhuǎn)化能力。"
麗人麗妝的這則公告，猶如一面多棱鏡，折射出資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與消費(fèi)者認(rèn)知的多重鏡像。在"顏值經(jīng)濟(jì)"持續(xù)升溫的背景下，企業(yè)需要以更扎實(shí)的研發(fā)打破成分內(nèi)卷，投資者應(yīng)當(dāng)以更冷靜的眼光穿透概念迷霧，監(jiān)管部門則需繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)"偽概念"炒作的打擊力度。只有當(dāng)資本市場(chǎng)的熱情與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理性形成共振，才能培育出真正具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)美妝品牌。
