(網(wǎng)經(jīng)社訊)2月21日，叮當(dāng)健康科技集團(tuán)有限公司（股票代碼：09886.HK）今日發(fā)布盈利預(yù)警公告，預(yù)計(jì)截至2024年12月31日的財(cái)政年度凈虧損將同比擴(kuò)大64%以上。此次虧損擴(kuò)大主要受商譽(yù)減值、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及政策環(huán)境變化等多重因素影響。公司管理層高度重視當(dāng)前經(jīng)營(yíng)壓力，已制定針對(duì)性調(diào)整策略，力爭(zhēng)在未來兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)虧損收窄及業(yè)務(wù)模式優(yōu)化。
一、虧損擴(kuò)大的主要原因
（一）研發(fā)投入大幅增加
2024年，公司研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)140%，超6.5億元，主要用于以下領(lǐng)域：
AI醫(yī)療技術(shù)研發(fā)
開發(fā)“叮當(dāng)AI醫(yī)生”輔助診斷系統(tǒng)，覆蓋2000余種常見病預(yù)診，需持續(xù)投入自然語(yǔ)言處理（NLP）、醫(yī)學(xué)知識(shí)圖譜構(gòu)建及多模態(tài)數(shù)據(jù)訓(xùn)練。
與華為云、商湯科技合作，提升AI系統(tǒng)的準(zhǔn)確性與合規(guī)性，目標(biāo)通過國(guó)家三類醫(yī)療器械認(rèn)證。
智能藥房與無(wú)人配送技術(shù)
在北上廣深等10個(gè)城市試點(diǎn)24小時(shí)智能藥柜，單城市硬件投入超3000萬(wàn)元。
研發(fā)冷鏈藥品無(wú)人機(jī)配送技術(shù)，以提升偏遠(yuǎn)地區(qū)藥品可及性。
（二）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇
價(jià)格戰(zhàn)白熱化
數(shù)字健康臺(tái)（HLTH.100EC.CN）獲悉，美團(tuán)買藥、京東健康等平臺(tái)憑借流量?jī)?yōu)勢(shì)持續(xù)擠壓中小玩家。2024年Q1，叮當(dāng)健康營(yíng)銷費(fèi)用同比增加67%，其中超半數(shù)用于用戶補(bǔ)貼（如“首單0元購(gòu)”“慢病用藥5折”）。
新增用戶獲客成本從98元增至145元，但30日留存率從35%下滑至28%，補(bǔ)貼轉(zhuǎn)化效率持續(xù)走低。
履約成本上升
截至2024年6月，公司“28分鐘送藥上門”服務(wù)覆蓋全國(guó)58個(gè)城市，自建配送團(tuán)隊(duì)超1.2萬(wàn)人。
受人力成本上升及訂單密度不足影響，單筆訂單履約成本從2023年的8.9元攀升至11.3元，侵蝕毛利率3.2個(gè)百分點(diǎn)。
（三）政策環(huán)境變化
醫(yī)保在線支付對(duì)接延遲
原定2024年Q2落地的北京醫(yī)保試點(diǎn)因數(shù)據(jù)安全審查延期，導(dǎo)致慢病用戶復(fù)購(gòu)率下降12%。
藥品集采沖擊
公司銷售的阿托伐他汀、胰島素等60種集采藥品，毛利率從25%壓縮至8%，而該類藥品占營(yíng)收比重達(dá)34%。
二、管理層的應(yīng)對(duì)策略
為應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)壓力，公司管理層已制定“三階段調(diào)整計(jì)劃”，力爭(zhēng)在未來兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)虧損收窄及業(yè)務(wù)模式優(yōu)化。
（一）戰(zhàn)略性收縮
關(guān)停低效業(yè)務(wù)線
2024年Q3前終止寵物醫(yī)療、醫(yī)美電商等月虧損超500萬(wàn)元的新興業(yè)務(wù)，集中資源于核心的“急用藥+慢病管理”賽道。
優(yōu)化城市覆蓋
從58個(gè)城市撤出23個(gè)低效城市，保留35個(gè)一二線城市及長(zhǎng)三角、珠三角重點(diǎn)集群，預(yù)計(jì)每年減少運(yùn)營(yíng)成本2.8億元。
（二）場(chǎng)景化聚焦
打造“家庭健康管家”定位
推出“叮當(dāng)健康Hub”智能硬件，集成血壓、血糖監(jiān)測(cè)及AI問診功能，硬件以成本價(jià)199元銷售，目標(biāo)3年內(nèi)覆蓋1000萬(wàn)家庭。
深化企業(yè)健康服務(wù)
與字節(jié)跳動(dòng)、順豐等企業(yè)合作，提供員工在線問診、藥品福利計(jì)劃，該板塊2024年H1營(yíng)收同比增82%，毛利率達(dá)41%。
（三）生態(tài)化協(xié)同
與藥企共建DTP藥房
與恒瑞醫(yī)藥、石藥集團(tuán)達(dá)成合作，在全國(guó)20個(gè)城市開設(shè)腫瘤特藥直送中心，獲取高毛利創(chuàng)新藥市場(chǎng)份額。
探索“醫(yī)療+保險(xiǎn)”閉環(huán)
聯(lián)合平安健康險(xiǎn)推出“慢病管理保險(xiǎn)”，用戶支付年費(fèi)888元可享全年藥品折扣+并發(fā)癥保險(xiǎn)，試運(yùn)行期間轉(zhuǎn)化率超15%。
三、行業(yè)環(huán)境與未來展望
（一）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局
頭部平臺(tái)擠壓
美團(tuán)買藥、京東健康等平臺(tái)憑借流量?jī)?yōu)勢(shì)持續(xù)搶占市場(chǎng)份額，中小玩家生存空間進(jìn)一步壓縮。
政策紅利釋放
2024年國(guó)家衛(wèi)健委推動(dòng)二級(jí)以上醫(yī)院電子處方全流程可追溯，預(yù)計(jì)釋放超2000億元院外市場(chǎng)，利好叮當(dāng)健康等合規(guī)平臺(tái)
（二）未來發(fā)展規(guī)劃
技術(shù)突破
2025年底前在15個(gè)核心城市實(shí)現(xiàn)50%訂單由無(wú)人機(jī)/智能柜完成，單筆履約成本目標(biāo)降至7元以下。
收入多元化
將會(huì)員費(fèi)收入占比從9%提高至20%，推出“家庭聯(lián)名會(huì)員”（年費(fèi)399元享無(wú)限次問診+全家藥品85折）。
估值修復(fù)契機(jī)
若公司2025年將凈虧損收窄至5億元以內(nèi)，按PS（市銷率）法對(duì)標(biāo)國(guó)際同業(yè)，市值存在40%以上修復(fù)空間。
四、社會(huì)責(zé)任與用戶承諾
盡管面臨短期財(cái)務(wù)壓力，叮當(dāng)健康始終堅(jiān)守“用戶至上”的初心，承諾以下事項(xiàng)：
服務(wù)質(zhì)量不降級(jí)
確保“28分鐘送藥上門”服務(wù)在35個(gè)核心城市的覆蓋質(zhì)量，用戶滿意度目標(biāo)維持在95%以上。
價(jià)格透明化
所有藥品價(jià)格公開可查，杜絕隱性加價(jià)行為，并通過集采協(xié)議將藥品平均采購(gòu)成本再壓低8%。
隱私保護(hù)強(qiáng)化
通過“差分隱私+數(shù)據(jù)脫敏”技術(shù)處理用戶信息，獲ISO 27701隱私信息管理體系認(rèn)證。
