(網(wǎng)經(jīng)社訊)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)正逐步走出低谷、邁進(jìn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的重要背景下，隨著消費(fèi)觀念與行為的變化，居民在支出方面更加側(cè)重于情緒消費(fèi)，虛擬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為互聯(lián)網(wǎng)傳媒板塊提供廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，在內(nèi)需市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局中，平臺(tái)企業(yè)處于相對(duì)有利的位勢(shì)，維持互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)，光大證券看好以下幾個(gè)板塊：
互聯(lián)網(wǎng)：在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，盡管整體流量增長(zhǎng)放緩，本地生活服務(wù)顯示出較大潛力，特別是在高線城市和高齡網(wǎng)民中。電商和本地生活場(chǎng)景的線上化率仍有提升空間，且購(gòu)物節(jié)等活動(dòng)有助于釋放消費(fèi)潛力，盡管直播電商增速減緩但仍具結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。營(yíng)收增長(zhǎng)降速背景下，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)利潤(rùn)率水平趨勢(shì)性提升。推薦騰訊控股、美團(tuán)-W、嗶哩嗶哩。
游戲：游戲行業(yè)雖然用戶增長(zhǎng)見頂，但通過(guò)關(guān)注女性玩家、性價(jià)比內(nèi)容、輕松體驗(yàn)及海外市場(chǎng)，仍能找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。1）情感體驗(yàn)喚起女性玩家消費(fèi)潛力，小游戲帶動(dòng)下沉市場(chǎng)。2）提供更注重性價(jià)比的消費(fèi)內(nèi)容，滿足玩家理性消費(fèi)需求。3）情緒體驗(yàn)偏好轉(zhuǎn)變，從激烈競(jìng)爭(zhēng)到輕松解壓。4）海外需求仍大，SLG持續(xù)火熱、3A買斷有望拓新。23年中國(guó)游戲市場(chǎng)收入同比較快增長(zhǎng)并創(chuàng)歷史新高，24Q3行業(yè)增速在優(yōu)質(zhì)新品催化下有所改善。推薦騰訊控股、網(wǎng)易-S、吉比特、完美世界、心動(dòng)公司，關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳。
IP衍生品：IP衍生品市場(chǎng)正向好發(fā)展，特別是潮玩等新興領(lǐng)域，年輕消費(fèi)者更注重情緒價(jià)值，具備一體化運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)。未來(lái)出?？臻g廣闊，聚焦東南亞+歐美市場(chǎng)?？春镁邆銲P 產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營(yíng)能力的公司，推薦泡泡瑪特，關(guān)注布魯可、迪士尼。
影視：影視行業(yè)雖暫時(shí)低迷，但隨著優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的增加，預(yù)計(jì)未來(lái)將回暖。爆款匱乏導(dǎo)致大盤下挫，影片備案數(shù)同比恢復(fù)明顯，預(yù)計(jì)2025年起將有更多影片進(jìn)入市場(chǎng)。24H1觀影人次恢復(fù)至疫情前六成，平均票價(jià)首次下降，預(yù)期年末院線行情回暖，優(yōu)質(zhì)影片儲(chǔ)備充足，推薦阿里影業(yè)。
音樂(lè)：競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，后續(xù)行業(yè)有望持續(xù)量?jī)r(jià)齊升。騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)兩大平臺(tái)在線音樂(lè)-訂閱收入規(guī)模逐漸上升，且TME增長(zhǎng)速度較快。平臺(tái)啟動(dòng)變相提價(jià)，訂閱ARPU提升可期。推薦騰訊音樂(lè)。
