(網(wǎng)經(jīng)社訊)從產(chǎn)業(yè)鏈角度如何看待華強(qiáng)電子網(wǎng)集團(tuán)業(yè)務(wù)的可行性？我們分析認(rèn)為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)需要適應(yīng)不同產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。對(duì)比國(guó)聯(lián)股份多多平臺(tái)，其產(chǎn)業(yè)鏈上游相對(duì)集中及充分競(jìng)爭(zhēng)、下游高度分散，使得平臺(tái)能夠采用訂單集采模式，向上游形成議價(jià)權(quán)、獲得貨源；同時(shí)，產(chǎn)業(yè)中傳統(tǒng)經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)龐大，為多多平臺(tái)解決客戶價(jià)格敏感性需求提供發(fā)展空間。
華強(qiáng)電子網(wǎng)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)定位現(xiàn)貨采購(gòu)服務(wù)，與現(xiàn)有的分銷、直銷市場(chǎng)相平行，同時(shí)現(xiàn)貨客戶價(jià)格敏感性低，為平臺(tái)提供可觀的盈利空間，支撐相對(duì)更高的庫(kù)存、采購(gòu)等支出，很好的適應(yīng)電子元器件行業(yè)大SKU、多樣化、專業(yè)化的特點(diǎn)，具有可行性和持續(xù)性。
如何理解華強(qiáng)電子網(wǎng)集團(tuán)未來(lái)發(fā)展路徑？對(duì)比分析不同產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略布局思路，做大規(guī)模、提高盈利水平思路一致，但不同平臺(tái)所處階段和實(shí)現(xiàn)的路徑有異。國(guó)聯(lián)多多平臺(tái)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈品類延伸與平臺(tái)模式橫向復(fù)制擴(kuò)大規(guī)模的能力已初步得到驗(yàn)證，目前正基于交易環(huán)節(jié)向產(chǎn)品生產(chǎn)端拓展、推進(jìn)平臺(tái)科技數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，提高盈利水平、多元化盈利模式。華強(qiáng)電子網(wǎng)目前正處于SKU 品類、用戶數(shù)積累，規(guī)模高速擴(kuò)張階段，未來(lái)有望加大對(duì)C 端市場(chǎng)滲透，以及向產(chǎn)品等更多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)滲透。
投資建議：我們預(yù)測(cè)2021-2023年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為199.71、237.45和272.99億元，歸母凈利潤(rùn)為8.34、10.61和12.93億元，對(duì)應(yīng)19、15和12x PE，看好公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)性，維持公司買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電子元器件行業(yè)需求不及預(yù)期；電子元器件產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期及IPO上市失敗風(fēng)險(xiǎn)。
