(網經社訊)事件：公司近期發(fā)布 2021 中報業(yè)績預告：報告期內公司預計實現(xiàn)營收140-140.5 億元，同比增長 141.06-141.92%，歸屬凈利潤 2.09-2.115 億元，同比增長 83.76%到 85.96%。實現(xiàn)扣非后的歸屬凈利潤 1.93-1.955億元，同比增長 86.09-88.50%。對此，我們點評如下：
投資要點：
業(yè)績略超預期，Q2 凈利率有所提升
由公司 2021 半年報業(yè)績預告，我們推算出 Q2 單季度公司實現(xiàn)營收79.24-79.74 億元，同比增長 131.26%-132.72%，歸屬凈利潤1.31-1.33 億元，同比增長 79.40%-82.82%，扣非后的歸屬凈利潤1.17-1.19 億元，同比增長 70.57%-74.22%，同時 Q2 單季度凈利潤增速創(chuàng)近三年 Q2 單季度新高，業(yè)績略超預期，主要是因為多多平臺交易量增長較快的貢獻。Q2 凈利潤率 1.65-1.67%，環(huán)比提高0.37-0.39pct，Q2扣非凈利潤率1.47-1.50%，環(huán)比提高0.22-0.24pct，凈利率有所提升，預計公司凈利率下降將進入尾聲。
“一體兩翼”持續(xù)推進，數(shù)字化加速落地
公司持續(xù)推進“一體兩翼”的經營戰(zhàn)略：1）推進多多平臺電商的交易規(guī)模和平臺影響力，老多多交易規(guī)模和滲透率不斷提升外，近期又成立了醫(yī)多多、砂多多、芯多多等“新”多多平臺；2）積極提升國聯(lián)資源網的綜合信息服務能力；3）加強國聯(lián)云的技術數(shù)字服務能力。
6 月 22 日，涂多多與中絲錦港簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進 5G 智慧庫區(qū)建設，同時乙醇 CA 交割系統(tǒng)上線；7 月 4 日，涂多多與寶灣智慧供應鏈聯(lián)合打造的環(huán)渤海區(qū)域首個樹脂數(shù)字交割倉投入使用；7月 10 日，涂多多與玉門市政府簽訂云工廠碳產業(yè)鏈項目戰(zhàn)略合作，數(shù)字化服務加速落地。
B2B 電商和產業(yè)互聯(lián)網龍頭，未來成長空間廣闊公司是國內 B2B 電商和產業(yè)互聯(lián)網龍頭企業(yè)，依托 B2B 信息服務平臺（國聯(lián)資源網）、B2B 垂直電商平臺（多多平臺）、互聯(lián)網技術服務平臺（國聯(lián)云）構建了“信息+交易+服務”的產業(yè)閉環(huán)。近些年隨著工業(yè)互聯(lián)網的快速發(fā)展以及公司獨特的商業(yè)模式，公司的業(yè)績實現(xiàn)了快速增長。根據(jù)貝恩的數(shù)據(jù)顯示：自 2015 年以來我國工業(yè)品B2B 電商交易規(guī)模年復合增長率高達 30%，2019 年約 7000 億的規(guī)模，但線上滲透率僅 2%左右，工業(yè)品 B2B 電商仍處于發(fā)展初期。
預計到 2024 年，滲透率有望達到 5%，工業(yè)品 B2B 市場規(guī)模將達到2.3 萬億，未來幾年平均年復合增長率為 26.86%，發(fā)展前景較好。
公司深耕行業(yè)多年，具備產業(yè)、客戶、數(shù)據(jù)、技術等先發(fā)優(yōu)勢，未來成長空間廣闊。
盈利預測和投資評級：維持“增持”評級。根據(jù)公司半年報業(yè)績預告，我們上調公司的盈利預測，預計公司 2021-2023 年 EPS 分別為1.47、2.39、3.84 元，對應當前股價 PE 為 78、48、30 倍，我們看好國內工業(yè)品 B2B 行業(yè)的發(fā)展前景，以及公司的龍頭地位，維持公司“增持”評級。
風險提示：新平臺拓展低于預期的風險、競爭加劇的風險、疫情反復的風險、宏觀經濟下行風險。
