(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司近期發(fā)布 2021 中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告：報(bào)告期內(nèi)公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140-140.5 億元，同比增長(zhǎng) 141.06-141.92%，歸屬凈利潤(rùn) 2.09-2.115 億元，同比增長(zhǎng) 83.76%到 85.96%。實(shí)現(xiàn)扣非后的歸屬凈利潤(rùn) 1.93-1.955億元，同比增長(zhǎng) 86.09-88.50%。對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：
投資要點(diǎn)：
業(yè)績(jī)略超預(yù)期，Q2 凈利率有所提升
由公司 2021 半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，我們推算出 Q2 單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79.24-79.74 億元，同比增長(zhǎng) 131.26%-132.72%，歸屬凈利潤(rùn)1.31-1.33 億元，同比增長(zhǎng) 79.40%-82.82%，扣非后的歸屬凈利潤(rùn)1.17-1.19 億元，同比增長(zhǎng) 70.57%-74.22%，同時(shí) Q2 單季度凈利潤(rùn)增速創(chuàng)近三年 Q2 單季度新高，業(yè)績(jī)略超預(yù)期，主要是因?yàn)槎喽嗥脚_(tái)交易量增長(zhǎng)較快的貢獻(xiàn)。Q2 凈利潤(rùn)率 1.65-1.67%，環(huán)比提高0.37-0.39pct，Q2扣非凈利潤(rùn)率1.47-1.50%，環(huán)比提高0.22-0.24pct，凈利率有所提升，預(yù)計(jì)公司凈利率下降將進(jìn)入尾聲。
“一體兩翼”持續(xù)推進(jìn)，數(shù)字化加速落地
公司持續(xù)推進(jìn)“一體兩翼”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：1）推進(jìn)多多平臺(tái)電商的交易規(guī)模和平臺(tái)影響力，老多多交易規(guī)模和滲透率不斷提升外，近期又成立了醫(yī)多多、砂多多、芯多多等“新”多多平臺(tái)；2）積極提升國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)的綜合信息服務(wù)能力；3）加強(qiáng)國(guó)聯(lián)云的技術(shù)數(shù)字服務(wù)能力。
6 月 22 日，涂多多與中絲錦港簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進(jìn) 5G 智慧庫(kù)區(qū)建設(shè)，同時(shí)乙醇 CA 交割系統(tǒng)上線；7 月 4 日，涂多多與寶灣智慧供應(yīng)鏈聯(lián)合打造的環(huán)渤海區(qū)域首個(gè)樹脂數(shù)字交割倉(cāng)投入使用；7月 10 日，涂多多與玉門市政府簽訂云工廠碳產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目戰(zhàn)略合作，數(shù)字化服務(wù)加速落地。
B2B 電商和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭，未來成長(zhǎng)空間廣闊公司是國(guó)內(nèi) B2B 電商和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，依托 B2B 信息服務(wù)平臺(tái)（國(guó)聯(lián)資源網(wǎng)）、B2B 垂直電商平臺(tái)（多多平臺(tái)）、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)平臺(tái)（國(guó)聯(lián)云）構(gòu)建了“信息+交易+服務(wù)”的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。近些年隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展以及公司獨(dú)特的商業(yè)模式，公司的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。根據(jù)貝恩的數(shù)據(jù)顯示：自 2015 年以來我國(guó)工業(yè)品B2B 電商交易規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 30%，2019 年約 7000 億的規(guī)模，但線上滲透率僅 2%左右，工業(yè)品 B2B 電商仍處于發(fā)展初期。
預(yù)計(jì)到 2024 年，滲透率有望達(dá)到 5%，工業(yè)品 B2B 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2.3 萬億，未來幾年平均年復(fù)合增長(zhǎng)率為 26.86%，發(fā)展前景較好。
公司深耕行業(yè)多年，具備產(chǎn)業(yè)、客戶、數(shù)據(jù)、技術(shù)等先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來成長(zhǎng)空間廣闊。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持“增持”評(píng)級(jí)。根據(jù)公司半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，我們上調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司 2021-2023 年 EPS 分別為1.47、2.39、3.84 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià) PE 為 78、48、30 倍，我們看好國(guó)內(nèi)工業(yè)品 B2B 行業(yè)的發(fā)展前景，以及公司的龍頭地位，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新平臺(tái)拓展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。
