(網(wǎng)經(jīng)社訊)投資要點(diǎn)
事件： 2021年4月27 日，公司發(fā)布2021年一季度報(bào)告： 2021Q1公司實(shí)現(xiàn)總營收60.76 億元，同比增長155.16%；歸母凈利潤0.78 億元，同比增長91.57%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.76 億元，同比增長116.25%。
業(yè)績持續(xù)驗(yàn)證，收入增速再創(chuàng)新高。在2020 年業(yè)績提速背景下，2021Q1 營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速較 2020Q1 單季仍分別提升27.79、5.58、49.44 pcts；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.03 億元，同比增長160.93%，是歸母凈利潤1.32 倍，內(nèi)生增長強(qiáng)勁，持續(xù)驗(yàn)證平臺邏輯。
中短期：一季報(bào)具有重要指引，全年有望維持高速增長。由于公司下游生產(chǎn)和采購行為內(nèi)在規(guī)律，公司業(yè)績具有一定的季節(jié)性，Q1 是淡季。公司自2018 年以來，Q1 營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤的占比較為穩(wěn)定，均值為14.5%、12.9%、12.8%?？紤]到公司平臺效應(yīng)帶來的增長穩(wěn)健性，以及2021Q1 收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為60.76 億、0.78 億、0.76 億，預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績有望持續(xù)迎來高增長。
中長期：反壟斷有望打消競爭格局潛在顧慮，天花板進(jìn)一步打開。一方面，公司B 端業(yè)務(wù)與目前互聯(lián)網(wǎng)巨頭所面向C 端業(yè)務(wù)邏輯、以及所需資源稟賦有較大差異，可能潛在競爭對公司的發(fā)展不會帶來實(shí)質(zhì)性沖擊；另一方面，近期隨著國家反壟斷力度加大，互聯(lián)網(wǎng)巨頭無邊界成長的勢頭受到一定程度制約，給新興的細(xì)分平臺龍頭的成長營造了更好的生態(tài)環(huán)境，公司有望長期受益，成長的天花板進(jìn)一步打開，未來空間的可得性持續(xù)提升。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)2021-2023 年歸母凈利潤分別為4.66 億/7.19億/10.8 億元，分別對應(yīng)2021 年4 月28 日收盤價(jià)PE 值68x/44.1x/29.4x，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)競爭加??；2）主營產(chǎn)品價(jià)格大幅波動；3）新業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。
