(網(wǎng)經(jīng)社訊)公司的三大成長邏輯（大宗商品品類拓展、提升交易商品滲透率、交易會(huì)員轉(zhuǎn)化率）已持續(xù)兌現(xiàn)，營收和凈利潤均保持高增長；前期定增項(xiàng)目有望持續(xù)增強(qiáng)競爭力，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍地位夯實(shí)，我們對公司業(yè)績持續(xù)高增充滿信心。我們預(yù)測公司2020-2022 年歸母凈利潤為2.38、3.57、5.12 億元，EPS 為1.16、1.75、2.51 元/股，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2020-2022 年P(guān)E 為65、44、30 倍，公司PE 和PEG 估值高于行業(yè)可比公司平均水平，但考慮公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍地位，給予一定估值溢價(jià)，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
業(yè)績高速增長，財(cái)務(wù)指標(biāo)健康
公司發(fā)布2020 年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收58 億，同比增長133%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.14 億，同比增長74.96%，營收和凈利潤均接近中報(bào)預(yù)告上限；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為4.5億，同比增長超過20 倍；值得關(guān)注的是，公司的合同負(fù)債為4.14 億（2019 年同期預(yù)收賬款為2.18 億），預(yù)付賬款同比增長95%，均顯示多多平臺(tái)交易規(guī)模有望持續(xù)高增長。
擬定增募資不超過24.66 億元，加速產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地
公司擬募集24.66 億元，分別投向國聯(lián)股份數(shù)字經(jīng)濟(jì)總部建設(shè)項(xiàng)目（3.44 億）、基于AI 的大數(shù)據(jù)生產(chǎn)分析系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目（4.91 億）、基于網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)及智慧供應(yīng)鏈的物聯(lián)網(wǎng)支持系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目（6.14 億）、基于云計(jì)算的企業(yè)數(shù)字化系統(tǒng)集成應(yīng)用平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目（4.76 億）、以及補(bǔ)充流動(dòng)資金（5.4 億），我們認(rèn)為定增項(xiàng)目有望加速“平臺(tái)、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略落地。
成長邏輯持續(xù)兌現(xiàn)，業(yè)績高增長可期，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全年業(yè)務(wù)受新冠疫情影響風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加?。恢饕唐穬r(jià)格變動(dòng)可能引起的盈利波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
