(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：9月4日消息，中國證監(jiān)會(huì)披露，按法定程序核準(zhǔn)上海麗人麗妝化妝品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“麗人麗妝”）首發(fā)申請(qǐng)，麗人麗妝計(jì)劃融資5.86億元。招股書顯示，阿里巴巴持股為19.55%，為第二大股東。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：麗人麗妝成功過會(huì) 第三家美妝電商上市公司將誕生）
二次沖擊IPO過會(huì) 曾遭證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑過度依賴阿里
證監(jiān)會(huì)在9月4日晚間發(fā)布消息稱，按法定程序核準(zhǔn)了上海麗人麗妝化妝品股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)。其有望成為國內(nèi)壹網(wǎng)壹創(chuàng)、聚美優(yōu)品（已退市）后的第三家美妝電商上市公司，也是繼壹網(wǎng)壹創(chuàng)、寶尊電商后的第三家電商代運(yùn)營公司。此外，廈門銀行股份有限公司，廣州若羽臣科技股份有限公司，陜西中天火箭技術(shù)股份有限公司等也在此次過會(huì)名單中。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社（100EC.CN）了解，麗人麗妝前身為上海麗人麗妝化妝品有限公司，成立于2010年5月。該公司是化妝品零售服務(wù)商，為品牌方提供全鏈路網(wǎng)絡(luò)零售綜合服務(wù)。麗人麗妝主要從事電商零售業(yè)務(wù)和品牌營銷運(yùn)營服務(wù)，其中電商零售業(yè)務(wù)是核心業(yè)務(wù)，主要通過天貓和淘寶開展電商服務(wù)。
網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自麗人麗妝官網(wǎng)
另據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫（DATA.100EC.CN）監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，麗人麗妝在2012年4月14日獲得麥頓投資共計(jì)1000萬美元的A輪融資，2015年年4月3日獲得麥頓投資、凱欣亞洲投資、阿里巴巴共計(jì)1億美元的B輪融資。
2016年8月，麗人麗妝在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上預(yù)披露了IPO招股書。不過，2018年1月，麗人麗妝出現(xiàn)在IPO被否名單中。關(guān)于IPO被否的原因，發(fā)審委當(dāng)時(shí)給出的意見為“對(duì)天貓/淘寶平臺(tái)構(gòu)成重大依賴，質(zhì)疑經(jīng)營模式和盈利模式的可持續(xù)性，質(zhì)疑返利會(huì)計(jì)處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、返利跨期核算、返利計(jì)提是否合理等。”
時(shí)隔近兩年，麗人麗妝卷土重來。此次麗人麗妝計(jì)劃募集5.86億元，其中2.68億元用于品牌推廣與渠道建設(shè)項(xiàng)目、6683.31萬元用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)及信息系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、1.31億元用于綜合服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目，剩余1.2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
招股書顯示，截至2019年6月30日，公司已經(jīng)和美寶蓮、施華蔻、蘭芝等超過60個(gè)品牌達(dá)成合作關(guān)系。也就是說，這60多個(gè)國際知名品牌的天貓店，真正的幕后推手實(shí)際上是麗人麗妝。
此外，麗人麗妝在招股書中說明期存在的經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)有品牌合作及拓展風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營平臺(tái)單一的風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)、商品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)等。
與壹網(wǎng)壹創(chuàng)、寶尊電商等可比公司相比，麗人麗妝償債能力指標(biāo)處于行業(yè)合理水平。同行業(yè)可比公司通過資本市場(chǎng)的發(fā)展平臺(tái)，大大增強(qiáng)了資金實(shí)力和償債能力；麗人麗妝如果成功上市募集資金，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率將會(huì)進(jìn)一步提高， 資產(chǎn)負(fù)債率或?qū)⒂兴档汀?/span>
背靠阿里 麗人麗妝如何尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)
雖然麗人麗妝表示，在進(jìn)一步拓展天貓平臺(tái)業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司亦積極開拓包括拼多多、小紅書等其他電商平臺(tái)業(yè)務(wù)，且上市平臺(tái)已經(jīng)于報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生銷售收入，但是此次“卷土重來”，麗人麗妝對(duì)阿里系的依賴似乎并沒有改善。
招股書顯示，麗人麗妝的控股股東為黃韜，持股比例為37.22%；阿里網(wǎng)絡(luò)持有股比例為19.55%，系公司第二大股東。2012年7月，阿里創(chuàng)投首次對(duì)麗人有限股權(quán)投資，出資564.5萬元認(rèn)購新增的注冊(cè)資本。2015年，阿里創(chuàng)投又將所持麗人有限20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給阿里網(wǎng)絡(luò)；同年，阿里網(wǎng)絡(luò)參與了麗人有限第五次增資。
網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自麗人麗妝招股書
麗人麗妝對(duì)阿里系的依賴不僅體現(xiàn)在資本端。在招股書中，公司坦承主要通過天貓和阿里開展電商業(yè)務(wù)。2018年度，麗人麗妝在天貓平臺(tái)的銷售金額為33.42億元，占該公司電商零售業(yè)務(wù)總銷售的99.88%；2019年上半年，這一比例為99.95%。而公司自有平臺(tái)、品牌官方商城、亞馬遜、蘑菇街等平臺(tái)的銷售占比均小于0.05%。
網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自麗人麗妝招股書
招股書顯示，2016年至2019年上半年，麗人麗妝分別實(shí)現(xiàn)營收20.16億元、34.2億元、36.15億元和16.57億元；2016年至2018年，該公司營收同期增長(zhǎng)了65.60%、69.67%、5.69%，2018年?duì)I收增速明顯放緩。
凈利潤在2016年至2019年上半年分別為0.81億元、2.26億元、2.51億元和1.51億元；2016年至2018年凈利潤同比增長(zhǎng)146.71%、179.63%、11.53%，2018年凈利潤增速下滑明顯。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）電商大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在2019年-至今，盡管整個(gè)電商行業(yè)經(jīng)歷著資本的寒冬，但是美妝電商的融資數(shù)量并不少，共有溪木源、美瞳匯、完美日記、話梅網(wǎng)、Nala、蕭雅生物、MFA會(huì)員說、炟己商店、美麗修行、美到屋、愿美等11家公司獲得融資。
所有的代運(yùn)營行業(yè)基本都面臨相同的困難，盈利和上升的空間都有局限性。對(duì)于一些品牌來說，代運(yùn)營公司賺取了一部分利潤。當(dāng)它占的銷售比例越來越大時(shí)，品牌也會(huì)考慮把雞蛋放到更多的籃子里面。最關(guān)鍵的是，代運(yùn)營并沒有形成核心的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，過河拆橋的現(xiàn)象在行業(yè)也很常見。
