(網(wǎng)經(jīng)社訊)核心結論
事件：2020年8月9日，公司發(fā)布2020年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入58.08億元，同比增長133.03%；歸母凈利潤1.14億元，同比增長74.96%，接近此前業(yè)績預告上限，增長略超預期。
電商交易業(yè)務保持迅猛發(fā)展勢頭。公司業(yè)績快速增長主要來自于網(wǎng)上商品交易業(yè)務的增長。面對疫情影響，公司通過產(chǎn)業(yè)鏈“戰(zhàn)疫”計劃、拓展全球尋源、推出工業(yè)品/原材料帶貨直播、百團拼購和 618 活動等舉措，積極轉危為機，旗下各多多電商平臺的交易量增長較快，從而實現(xiàn)了快速增長。分季度數(shù)據(jù)看，Q2 公司實現(xiàn)收入34.26 億元，同比增長137.13%，增速相比Q1 繼續(xù)提速（Q1 收入同比增速為127.37%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.73 億元，同比增長69.36%，保持迅猛發(fā)展勢頭。
公司競爭力與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺價值不斷提升。公司目前正繼續(xù)積極實施上游核心供應鏈策略、下游集合采購策略，并繼續(xù)深入鈦產(chǎn)業(yè)、醇化工、樹脂、原紙、純堿、原片、化肥、糧油等垂直領域，進一步擴大單品競爭優(yōu)勢和市占率，同時積極開展多品類和產(chǎn)業(yè)鏈延伸，并高效推進云ERP、電子合同、在線支付、智慧物流、智慧工場等供應鏈SaaS 服務，在所處行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)鏈平臺閉環(huán)，筑高競爭壁壘。
投資建議：隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、B2B電商滲透，公司有望保持優(yōu)勢地位和增長態(tài)勢，我們維持此前業(yè)績預測，預計公司未來三年營業(yè)收入為135.84億元、238.51億元和400.41億元，歸母凈利潤為2.68億元、4.13億元和6.41億元，EPS為1.31元、2.02元和3.14元，對應PE 63、41和 27倍，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟發(fā)展低迷使得下游需求受抑制；公司B2B電商拓展新平臺進展不及預期；自營業(yè)務的價格波動風險。
