(電子商務(wù)研究中心訊)事件:2018年4月2日,阿里巴巴聯(lián)合螞蟻金服斥巨資95億美元對餓了么完成全資收購,該筆交易成為中國互聯(lián)網(wǎng)史上最大一筆現(xiàn)金收購。4月3日,摩拜召開股東大會,經(jīng)董事會投票,最終決定同意美團以27億美元的作價全資收購摩拜。
點評:
阿里高價收購餓了么的痛點:美團的本地生活服務(wù)布局對阿里核心電商業(yè)務(wù)是一種釜底抽薪。經(jīng)過多年的布局,美團目前定位是一站式的生活服務(wù)網(wǎng)站,包括美食、團購、外賣、酒店、旅游、電影票等等。美團對外賣業(yè)務(wù)的深度布局,正是力圖打通本地生活服務(wù)的最后一公里。因為外賣不僅僅餐飲的外賣,是本地店鋪、服務(wù),乃至消費品、線下零售整個體系的外送。一旦有了更便捷、更快速的消費品、服務(wù)的上門派送,更符合用戶對高頻消費品購買習(xí)慣,相應(yīng)的傳統(tǒng)電商的市場空間是被擠壓的。阿里電商業(yè)務(wù)是其戰(zhàn)略核心,因此對于美團的本地生活戰(zhàn)略必須進行正面回擊。這是京東布局京東到家,阿里布局新零售、布局天貓超市一小時達的原因;同樣也是阿里此次斥資收購餓了么的最重要訴求:掌握一個高頻消費的平臺和用戶,同時迅速完成對最后一公里配送能力的布局,實現(xiàn)餓了么、百度外賣、口碑與淘寶天貓的本地生活服務(wù)協(xié)同作戰(zhàn)。因此,餓了么對阿里的戰(zhàn)略意義大過財務(wù)意義。
外賣行業(yè)競爭本質(zhì)是泛物流行業(yè)的資本實力競爭,餓了么進入阿里新零售業(yè)務(wù)大棋局。外賣行業(yè)本身屬于泛物流概念,運力也主要依托平臺流動性很強的“騎手”來實現(xiàn),“騎手”選擇為哪家平臺服務(wù)具有很強的收入敏感度。同時,現(xiàn)有的外賣平臺的規(guī)模優(yōu)勢主要建立在用戶的粘性之上,這種粘性則主要來自于前期補貼,同樣具有很強的不穩(wěn)定性。事實上,“騎手”很容易為獲得更高的派送費用而轉(zhuǎn)投他家;而外賣平臺如果對消費者提供更為優(yōu)惠的價格,用戶必將逐漸轉(zhuǎn)移到這個平臺上來。因此在事實上,外賣行業(yè)的競爭事實上已經(jīng)走向了資本實力的競爭。餓了么此前“賬面資金緊張”的傳聞不斷,而此次又投身阿里,事實上正是這種行業(yè)邏輯的必然。對于進入阿里體系的餓了么而言,強化了資本火力的同時,也可以獲得阿里的技術(shù)支持和整個新零售板塊的協(xié)同。
美團收購摩拜意在獲得其出行業(yè)務(wù)布局的用戶資源,美團+摩拜積累用戶可實現(xiàn)相互變現(xiàn)。美團的出行業(yè)務(wù)是其近期業(yè)務(wù)拓展工作的重點。2017年12月,美團點評CEO王興通過內(nèi)部信宣布出行事業(yè)部成立,由副總裁王慧文負責(zé)。王慧文隨后表示,打車業(yè)務(wù)是源自于用戶需求驅(qū)動,美團點評日活躍用戶2.5億中30%有出行需求,而且大部分是發(fā)生在團購等消費預(yù)定之后,用戶在線上服務(wù)之間跳轉(zhuǎn)的時候,自然而然就產(chǎn)生了打車的需求。在這樣的情況下,很多用戶已經(jīng)準(zhǔn)備好了團購券之后,勢必就有很多想要出門,這本身就存在這巨大的出行機會。東方網(wǎng)消息稱,3月21日,美團打車上海站開通,同時上線出租車和快車兩種業(yè)務(wù)。上線3天,美團打車在上海日完成訂單量就突破15萬單,并在隨后幾天持續(xù)上漲。那么,如果美團對于出行業(yè)務(wù)的訴求是如此明確,那么其對摩拜的收購便非常容易理解:共享單車的用戶與打車出行的用戶具有極高的重合度,美團對于摩拜的并購不僅在業(yè)務(wù)上提前布局好了最后一公里高頻出行,同時也獲得了大量需求匹配的用戶資源。于此同時,美團和摩拜用戶的打通,事實上實現(xiàn)了用戶資源的相互變現(xiàn):美團用戶可以便捷地使用摩拜,摩拜用戶也可以方便的使用美團的綜合本地服務(wù)。畢竟對于互聯(lián)網(wǎng)而言,用戶才是第一號資源。
獨角獸IPO新政背景下,這兩次收購都有足夠的資本想象空間。近日A股市場最熱話題非獨角獸莫屬,在2018年3月31日,《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》的發(fā)布更是體現(xiàn)了政策層面對新經(jīng)濟企業(yè)的肯定和支持。無論是餓了么還是摩拜,都是真正意義上中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新范例和資本市場的獨角獸,是獨角獸IPO新政的最直接受益對象,這也給了這兩次收購足夠的資本想象空間。
相關(guān)標(biāo)的:2018年4月2日,華聯(lián)股份發(fā)布公告《北京華聯(lián)商廈股份有限公司關(guān)于對外投資RajaxHolding的進展公告》稱:全資子公司持有所持Rajax(主要運營品牌為“餓了么”)2.04%股份,此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易對價為1.847億美元,預(yù)計給上市公司帶來4.3-5.1億人民幣的一次性投資收益。除此之外,A股上市公司中阿里巴巴新零售概念相關(guān)標(biāo)的亦值得關(guān)注,如三江購物、蘇寧易購。
風(fēng)險提示:阿里業(yè)務(wù)整合擴展放緩;O2O行業(yè)競爭加劇;政策力度不及預(yù)期。（來源：信達證券 文/郭荊璞 編選：電子商務(wù)研究中心）
